比较直接融资和间接融资。

直接融资，也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。在直接融资过程中，短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获得资金，盈余单位持有这些凭证而获得本息收人（债券）或股息分红（股票）。因此，对于短缺单位来说，这些凭证是一种负债；而对于盈余单位来说，它们则是一笔资产。这些凭证大多可以在证券市场上流通，因此具有较高的流动性。

间接融资，也称间接金融，是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活动的一种融资方式。按照这种方式，资金供给者首先将资金使用权转让给银行或其他金融机构，并获得一种金融资产（间接证券），然后金融机构再将资金贷放给资金需求者或金需求者发行的直接证券，以此实现资金的融通。

直接融资方式具有以下优点：

• 筹集长期资金。直接融资能使资金需求者获得长期资金来源，资金使用上所受限制较少。而且，发行证券筹集资金可以不受公司资产规模和风险管理的约束。
• 合理配置资源。直接融资把资金供求双方直接置于市场机制的作用之下，并按市场确定的价格来进行交易，引导资金的合理流动，从而把资金配置到最有效的投资项目中，推动资源的合理配置。
• 加速资本积累。直接融资过程实际上就是资金（资本）的集中过程，它利用股票和债券把闲置的资金集中起来，形成巨额资金，使那些需要巨额资金的部门、企业得以迅速发展，推动社会生产规模的扩大和国民经济的发展。

作为一种资金融通渠道，直接融资仍存在着以下不足：

• 进入门槛较高。由于逆向选择的存在，直接融资存在较高的进入壁垒。对于筹资者而言，必须披露足够的信息，其经营规模也须达到一定的要求。因此，进入证券市场进行直接融资的多为大企业，中小企业进入证券市场的难度较大。
• 公开性的要求。证券市场的正常运作要求建立完善的信息披露制度，以方便投资者平等、及时地获得相关信息。但是这样一来，有可能将公司的商业秘密暴露在竞争对手之下，与企业保守商业秘密的需求相冲突。
• 投资风险较大。由于金融市场瞬息万变，其风险是非常大的，它可以使人一夜暴富，也可以使人转眼间一贫如洗。相反，把钱存入银行则要安全、省心得多。间接融资的优点表现如下：
• 可以降低信息成本和合约成本。资金盈余单位要对短缺单位进行融资，不管是采取贷款形式还是购买证券形式，都要了解短缺单位的有关信息，这便会有信息成本。金融机构便是这方面的专门机构，它们拥有丰富的专业技能和良好的条件，可以方便快捷地获取所需资料，有助于减少信息搜集成本与合约成本。
• 可以通过多样化降低风险。金融机构能聚集众多中小投资者的剩余资金，再将资金投资于各种不同的资产，实现规模效应，从而达到分散投资，规避风险的效果。
• 可以实现期限转化。现实中，单个的资金盈余单位随时都可能从盈余单位变成短缺单位，因此它很难对短缺单位进行长期的资金融通。但是，金融机构却可以突破这一限制，在保证盈余单位资金流动性的同时，满足短缺单位资金占用长

期性的要求。

• 保密性强。间接融资中，银行有为客户信息保密的义务，筹资者也不用公开财务信息。

间接融资也存在某些缺点，主要是以下两点：

• 资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质。因为间接融资割断了资金供求双方的联系，从而使资金借贷双方对金融机构的依赖增加。
• 资金供求双方的直接联系被割断了。这在一定程度上降低了投资者（存款者） 对企业生产的关注与筹资者（借款者）对使用资金的压力和约束力，资金使用效率较低，投资收益率低。