影响资本结构的主要因素。

影响资本结构的主要因素是行业、公司规模、有形资产、盈利能力和成长性。

①行业

行业是解释公司杠杆比例的重要因素：同行业的公司具有相近的杠杆比例，或者说，公司的杠杆比例与行业内公司杠杆比例的中位值正相关。同行业的公司由于具有相似的税盾和财务危机成本，因而具有相近的最优杠杆比例。优序融资理论没有告诉我们，公司杠杆比例与行业存在明显的关系。

②公司规模

公司的杠杆比例与其规模正相关。该现象可用权衡理论解释。规模大的公司，其成熟度较高，在市场上建立了良好的信誉，因此其财务危机成本较低。根据权衡理论，这类公司的最优杠杆比例较高。优序融资理论的预期正好相反。公司规模越小，其信息不对称问题越严重，公司越有动机采用债务融资，而不是昂贵的股权融资。

③有形资产

公司的杠杆比例与有形资产正相关。该结果与权衡理论的预期一致。有形资产较多的公司，财务危机的成本较低，这是因为：第一，有形资产可以用于抵押借款， 而且，在公司破产时，有形资产的变现能力强于无形资产；第二，公司的有形资产越多，公司越不容易实施资产替代策略。与权衡理论相反，优序融资理论预期公司的杠杆比例与有形资产负相关。公司的有形资产越少，公司的信息不对称问题越突出，根据优序融资理论，公司越倾向于债务融资，因而其杠杆比例越高。

④盈利能力

公司的杠杆比例与其盈利能力负相关。公司的盈利能力越强，其破产概率和破产成本都越低，而且，利息税盾的价值越高，因此，权衡理论预期公司的杠杆比例与盈利能力正相关，这与现实正好相反。优序融资理论可以解释公司的杠杆比例与其盈利能力负相关的现象。盈利能力差的公司，其营业现金流较少，可以用于投资的内部资金较稀缺，因而进行外部融资的概率较大。根据优序融资理论，公司如果进行外部融资，将首选债务融资。所以，盈利能力差的公司，采用债务融资的可能性较大，因而具有较高的杠杆比例。

⑤成长性

成长性是公司资本结构的决定因素，它与公司的杠杆比例负相关，即一个公司的成长性越好，其杠杆比例越低。上述现象与权衡理论的预期一致。如果公司成长性较好，那么其无形资产的比例较高，而且，当出现财务危机时，它出现资产替代和投资不足等代理问题的可能性较大，所以，这类公司具有较高的财务危机成本，因此根据权衡理论决定的最优杠杆比例较低。成长性好的公司具有更多投资机会，因而更需要筹集外部资金。根据优序融资理论，当公司需要筹集外部资金时，应该首先选择发行债务，股权融资是最后的选择，所以，与现实正好相反， 优序融资理论预期公司的杠杆比例与成长性正相关。