凸性

对于债券收益率发生的较小变化，久期法则可以给出良好近似的值。但是， 对于较大的变化，它给出的数值就不太精确。债券价格-收益率关系的曲率称为

凸性。凸性可以大幅度改进久期近似值的准确性。考虑凸性时，公式 1 可以修正为：

等式右边的第一项与久期法则相同。第二项是对凸性的修正。如果债券的凸性是正的，不管收益率是涨还是

跌，第二项都是正的。这说明当收益率变化时，久期法则总是会低估债券的新价值。

凸性的计算公式为：

式中， CFt 是在日期 t 支付给债券持有人的现金流； CFt 代表到期前的利息支付或是在到期日最后利息加上面值。