简述 MM 理论的主要内容

• 无税 MM 理论

假设：没有税收；没有交易成本；个人和公司以相同利率借贷。结论：

命题Ⅰ：

命题Ⅱ：

推论：

命题Ⅰ：个人可通过自制杠杆抵消公司杠杆的影响。

命题Ⅱ：权益资本成本随着杠杆的提高而提高，因为股东承担的风险随着杠杆的提高而增加。

• 有税 MM 理论

假设：公司税前利润按 的税率课税；没有交易成本和破产成本；个人与公司以相同利率借贷。

结 论 ： 命题Ⅰ：

命题Ⅱ：

推论：

命题Ⅰ：由于利息可以抵税而股利只能税后支付，财务杠杆降低公司的税收支出。命题Ⅱ：权益资本成本随着杠杆的提高而提高，因为股东承担的风险随着杠杆的提高而增加。